Rentowność
Wartości wskaźników rentowności w 2014 roku w porównaniu do analogicznego okresu 2013 roku charakteryzowały się zmienną dynamiką.
Wskaźnik rentowności brutto na sprzedaży zwiększył się o 2,8 pp. Wzrost ten był efektem dynamiczniejszego wzrostu zysku brutto na sprzedaży (o 20,9 %) w stosunku do wzrostu przychodów ze sprzedaży (o 0,8 %). Wzrost wartości wskaźników zarówno rentowności EBIT oraz EBITDA jest efektem zwiększenia się zysku na działalności operacyjnej (o 67,2 %), w odniesieniu do wzrostu przychodów ze sprzedaży o 0,8 %.
Inna sytuacja występuje w przypadku wskaźnika rentowności zysku netto. Spadek poziomu wskaźnika ma związek ze spadkiem zysku netto, którego wartość w ubiegłym roku uwzględnia zysk z okazyjnego nabycia spółek.
Podobna sytuacja występuje w przypadku wskaźnika rentowności aktywów. Spadek zysku netto w stosunku do poziomu aktywów, spowodował spadek wskaźnika rentowności aktywów.
Ma to również bezpośredni wpływ na wysokość wskaźników ROA i ROE.
W analizowanym okresie zwiększyła się wartość wskaźnika rentowności kapitału zaangażowanego, co ma związek ze znaczniejszym wzrostem poziomu EBIT w stosunku do minimalnego wzrostu poziomu kapitału zaangażowanego.
Wskaźniki rentowności
| 2014 | 2013 * przekształcone | |
|---|---|---|
| Rentowność brutto na sprzedaży | 16,80% | 14,00% |
| Rentowność EBIT | 3,10% | 1,80% |
| Rentowność EBITDA | 8,30% | 7,40% |
| Rentowność zysku netto | 2,70% | 7,20% |
| ROA | 2,70% | 7,10% |
| ROCE | 3,90% | 2,40% |
| ROE | 4,10% | 11,30% |
| Rentowność aktywów trwałych | 3,90% | 10,70% |
Źródło: Opracowanie własne.
- Konstrukcje wskaźników:
- Rentowność brutto na sprzedaży – zysk (strata) brutto ze sprzedaży / przychody ze sprzedaży (sprawozdanie z całkowitych dochodów w układzie kalkulacyjnym)
- Rentowność EBIT – EBIT / przychody ze sprzedaży
- Rentowność EBITDA – EBITDA / przychody netto ze sprzedaży
- Rentowność zysku netto - zysk (strata) netto / przychody ze sprzedaży
- Rentowność aktywów (ROA) - zysk (strata) netto / aktywa razem
- Rentowność kapitału zaangażowanego (ROCE) – EBIT / TALCL (Total Assets Less Current Liabilities), tj. EBIT / aktywa razem pomniejszone o zobowiązania krótkoterminowe
- Rentowność kapitałów własnych (ROE) - zysk (strata) netto / kapitał własny
- Rentowność aktywów trwałych – zysk (strata) netto / aktywa trwałe
Płynność
Na koniec 2014 roku Grupa Azoty zanotowała nieznaczny spadek wartości wszystkich prezentowanych wskaźników płynności.
Obniżenie się wartości wskaźników ma związek z obniżeniem wartości aktywów obrotowych oraz środków pieniężnych i pozostałych aktywów finansowych przy jednoczesnym spadku poziomu zobowiązań krótkoterminowych.
Wskaźniki płynności
| 2014 | 2013 * przekształcone | |
|---|---|---|
| Wskaźnik bieżącej płynności | 1,4 | 1,5 |
| Wskaźnik wysokiej płynności | 0,8 | 0,9 |
| Wskaźnik podwyższonej płynności | 0,3 | 0,4 |
Źródło: Opracowanie własne.
Konstrukcje wskaźników:
Wskaźnik bieżącej płynności – aktywa obrotowe/krótkoterminowe zobowiązania
Wskaźnik wysokiej płynności – [aktywa obrotowe – zapasy – krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe]/ krótkoterminowe zobowiązania
Wskaźnik podwyższonej płynności – [środki pieniężne + pozostałe aktywa finansowe]/krótkoterminowe zobowiązania
Kapitał obrotowy na dzień 31 grudnia 2014 roku, w wyniku opisanych powyżej zmian poziomu aktywów obrotowych i zobowiązań krótkoterminowych ukształtował się na poziomie 902 896 tys. zł.
Kształtowanie się kapitału obrotowego WYKRES
Efektywność zarządzania
Wskaźnik rotacji zapasów uległ zwiększeniu głównie za sprawą wzrostu stanu zapasów. Wskaźnik rotacji należności w dniach uległ obniżeniu do poziomu 51 dni. Jednocześnie wzrost okresu spłaty zobowiązań wywołany głównie spadkiem kosztu własnego sprzedaży przyczynił się do ustanowienia cyklu konwersji gotówki na poziomie 48 dni, co ma także odzwierciedlenie we wskaźnikach płynności.
Wskaźniki efektywności zarządzania
| 2014 | 2013 * przekształcone | |
|---|---|---|
| Okres rotacji zapasów | 59 | 50 |
| Okres inkasa należności | 51 | 54 |
| Okres spłaty zobowiązań | 62 | 56 |
| Cykl gotówkowy/konwersji gotówki | 48 | 48 |
Źródło: Opracowanie własne.
Konstrukcje wskaźników:
Okres rotacji zapasów – zapasy * 360 / koszt własny sprzedaży
Okres inkasa należności – należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe * 360 / przychody ze sprzedaży
Okres spłaty zobowiązań – zobowiązania z tytułu dostaw i usług * 360 / koszt własny sprzedaży
Cykl gotówkowy/konwersji gotówki – okres rotacji zapasów + okres inkasa należności - okres spłaty zobowiązań
Zadłużenie
W analizowanym okresie, dominującym źródłem finansowania majątku i działalności Grupy Azoty był kapitał własny. Poziom dźwigni finansowej w tym okresie kształtował się na stabilnym poziomie, efektywnym pod względem finansowym i bezpiecznym z punktu widzenia ryzyka finansowania. Ostatni wskaźnik, pokrycia zobowiązań z tytułu odsetek w całym analizowanym okresie, kształtował się na poziomie potwierdzającym pełną wypłacalność odsetkową Grupy i potwierdza wiarygodność kredytową Grupy Azoty.
Wskaźniki zadłużenia
| Rodzaj wskaźnika | 2014 | 2013 * przekształcone |
|---|---|---|
| Wskaźnik ogólnego zadłużenia | 34,80% | 37,00% |
| Wskaźnik zadłużenia długoterminowego | 12,00% | 14,10% |
| Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego | 22,80% | 22,90% |
| Wskaźnik pokrycia zadłużenia kapitałem własnym | 187,50% | 170,40% |
| Wskaźnik pokrycia zobowiązań z tytułu odsetek | 687,50% | 1 594,1 % |
Źródło: Opracowanie własne
Konstrukcje wskaźników:
Wskaźnik ogólnego zadłużenia – długoterminowe i krótkoterminowe zobowiązania / aktywa razem
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego – długoterminowe zobowiązania / aktywa razem
Wskaźnik zadłużenia krótkoterminowego – krótkoterminowe zobowiązania / aktywa razem
Wskaźnik pokrycia zadłużenia kapitałem własnym – kapitał własny / długo i krótkoterminowe zobowiązania
Wskaźnik pokrycia zobowiązań z tytułu odsetek – [zysk przed opodatkowaniem + koszty odsetek] / koszty odsetek